Коэффициенты платежеспособности предприятия

В международной и российской науке и практике наработаны различные методики количественной оценки вероятности банкротства, основанные на математической обработке статистических данных по обанкротившимся предприятиям и предприятиям, успешно функционирующим на рынке. Для оценки риска банкротства и кредитоспособности предприятий широко используются факторные модели известных западных экономистов Альтмана, Лиса, Таффлера, Тишоу и др., разработанные с помощью многомерного дискриминантного анализа. Рассмотрим наиболее известные модели.

1. Известный финансовый аналитик У Бивер в 1966 г. первым предложил для оценки финансового состояния предприятия с целью диагностики банкротства свою систему показателей, представленную в табл. 10.4. Его модель основывалась на расчете финансовых коэффициентов и давала относительно точный прогноз будущего статуса фирмы. У. Бивер рекомендовал исследовать тренды этих показателей для диагностики банкротства.

Таблица 10.4. Система показателей У. Бивера

Показатель

Расчет

Значение показателей

Для благополучных компаний

За 5 лет до банкротства

За 1 год до банкротства

Коэффициент

Бивера

(Рч – Ам) / ЗП

0,4–0,45

0,17

-0,15

Рентабельность

активов

Рч / Б х х 100%

6–8

Финансовый

левередж

ЗП/Б

< 37

< 50

< 80

Коэффициент покрытия активов чистым оборотным капиталом

(К – Ав) / Б

0,4

<0,3

~ 0,06

Коэффициент покрытия (коэффициент текущей ликвидности)

Ао/ЗПк

< 3,2

< 2

< 1

Примечание. Рч – чистая прибыль; Ам – амортизационные отчисления; ЗП – заемные средства (пассивы); Б – валюта баланса; К – собственный капитал организации; Ав – внеоборотные долгосрочные активы; Ао – оборотные активы; ЗПк – краткосрочные заемные средства (пассивы).

В свое время модель Бивера вызвала множество критических замечаний, но дала огромный толчок для развития исследований в этой области.

2. Пятифакторная модель Альтмана (Z-счет, показатель, индекс). Разработана известным западным экономистом Эдвардом Альтманом в 1968 г. Начала использоваться в России с 1992 г.. Основной идеей является деление фирм на потенциальных банкротов и не банкротов. При построении своего индекса Альтман обследовал 66 предприятий США, половина которых обанкротилась в период между 1946 и 1965 гг., а половина работала успешно. Из 22 аналитических коэффициентов он выбрал пять наиболее значимых и построил уравнение, результаты которого дают прогноз банкротства на два-три года вперед:

где Х1 – чистый капитал (собственные оборотные средства) / сумма активов; Х2 – нераспределенная прибыль / сумма активов; Х3 – прибыль до уплаты налога и процентов / сумма активов; Х4 – рыночная стоимость акций / заемные обязательства; Х5 – выручка / сумма активов.

Результаты многочисленных расчетов по модели Альтмана в США показали, что Z-счет может принимать значение в пределах .

Уровень угрозы банкротства в модели Альтмана оценивается по шкале (табл. 10.5).

Таблица 10.5. Шкала для оценки вероятности банкротства в модели Альтмана

Значение Z

Вероятность банкротства

Менее 1,81

Очень высокая, предприятие является несостоятельным

От 1,81 до 2,7

Высокая, зона неопределенности: предприятие находится на грани несостоятельности и может, как обанкротиться, так и продолжать свою работу

От 2,7 до 2,99

Вероятность невелика, зона неопределенности: предприятие находится на грани несостоятельности и может как обанкротиться, так и продолжать свою работу

Более 2,99

Вероятность очень низкая, предприятие является финансово устойчивым и кредитоспособным

Однако в связи с тем, что в четвертом коэффициенте фигурирует рыночная стоимость акций, этот показатель можно использовать лишь в отношении крупных компаний, котирующих свои акции на биржах. Именно для таких компаний можно получить объективную рыночную оценку собственного капитала. Поэтому позже Альтманом был разработан модифицированный вариант формулы для компаний, акции которых не котируются на бирже:

В числителе показателя Х4 вместо рыночной стоимости акций стоит их балансовая стоимость. Если полученное значение модифицированного Z-счета составит менее 1,23, можно говорить о несостоятельности (банкротстве) предприятия. При Z = 1,23 + 2,89 предприятие находится в зоне неопределенности («туманная область»). Если Z > 2,9, то компания работает стабильно и банкротство маловероятно.

Как показывают исследования американских аналитиков, модели Альтмана позволяют в 95% случаев предсказать банкротство фирмы на год вперед и в 83% случаев – на два года вперед. Альтману принадлежат также двухфакторная и семифакторная модели.

3. Четырехфакторная модель великобританского экономиста Таффлера (Taffler), разработанная в 1977 г. для компаний, акции которых котируются на биржах:

где Χ1 – Прибыль до уплаты налога / Текущие обязательства; Х2 – Текущие активы / Общая сумма обязательств; Х3 – Текущие обязательства / Общая сумма активов; Х4 – отсутствие интервала кредитования.

4. Модель Спрингейта (G. L. V. Springate) (1978):

где Х1 – Чистый капитал (собственные оборотные средства) / Сумма активов; Х2 – Прибыль до уплаты налога и процентов / Сумма активов; Х3 – Прибыль до налогообложения / Текущие обязательства; Х4 – Выручка / Сумма активов. Критическое значение по модели Спрингейта равно 0,862 (больше этого значения предприятия кредитоспособны, ниже – являются банкротами и, соответственно, некредитоспособны); точность прогноза – 92,5% для 40 компаний, исследованных им.

5. Модель Фулмера (Fulmer). Ученый разработал эту модель, анализируя в 1984 г. 40 финансовых показателей 30 успешных компаний и 30 банкротов:

где V1 – Нераспределенная прибыль / Сумма активов; V2 – Выручка / Сумма активов; V3 – Прибыль до налогообложения / Собственный капитал; V4 – изменение остатка денежных средств / Кредиторская задолженность; V5 – Заемные средства / Сумма активов; V6 – Текущие обязательства / Всего активов; V7 – Материальные внеоборотные активы / Всего активы; V8 – Рабочий капитал (собственные оборотные средства) / Кредиторская задолженность; V9 – Прибыль до уплаты налога и процентов / Проценты.

Критическое значение – 0. Точность прогноза составляет 98% при анализе в течение года.

6. Модель Ж. Лего (Jean Legault). Эта рейтинговая модель была разработана под руководством канадского аналитика Ж. Лего и рекомендована для использования Ordre des comptables agrees des Quebec. При ее создании модели были проанализированы 30 финансовых показателей 173 промышленных компаний Квебека, имеющих ежегодную выручку от 1 до 20 млн долл. Модель выглядит следующим образом:

где Х1 – Акционерный капитал / Сумма активов; Х2 – (Прибыль до налогообложения + Финансовые издержки) / Сумма активов; Х3 – Оборот за два периода / Сумма активов за два периода.

При этом критериальное значение составит 0,3, вероятность правильного прогноза – 83% для промышленных предприятий.

Учеными Иркутской государственной экономической академии на основе проведенного обследования деятельности торговых предприятий была предложена четырехфакторная модель прогноза риска банкротства (модель R), которая имеет следующий вид:

где Κ1 – Оборотный капитал / Актив; К2 – Чистая прибыль / / Собственный капитал; К3 – Выручка от реализации / Актив; К4 – Чистая прибыль /Интегральные затраты.

С помощью R-счета можно прогнозировать банкротство предприятия за три квартала с вероятностью 81%. Доля ошибочного прогноза банкротства – 7%. Однако R-счет рассчитывался на основе анализа предприятий торговли, поэтому его параметры могут не соответствовать значениям других отраслей.

Вероятность банкротства предприятия в соответствии со значением модели R определяется следующим образом (табл. 10.6).

Таблица 10.6. Вероятность банкротства предприятия

Кроме того, учеными Иркутской государственной экономической академии на основе обработки данных финансовой отчетности 2040 предприятий торговли города Иркутска и Иркутской области за период с 1994 по 1996 г. была доказана неприменимость пятифакторной модели Альтмана, так как она не позволяет получить истинную картину оценки финансовой устойчивости российских предприятий. Данные расчетов были подтверждены расчетами американских аналитиков из First Security Bank.

8. Для прогнозирования банкротства Л. Д. Шереметом предложен коэффициент прогноза банкротства:

где ДЗК – краткосрочная дебиторская задолженность; ФВК – краткосрочные финансовые вложения; ДС – денежные средства; ЗСК – краткосрочные заемные средства; КЗк – краткосрочная кредиторская задолженность; Б – валюта баланса.

Данный коэффициент характеризует удельный вес чистых оборотных средств в сумме актива баланса, поэтому если предприятие испытывает финансовые затруднения, то данный коэффициент снижается.

9. Для прогнозирования финансового состояния сельскохозяйственных предприятий и организаций может использоваться система показателей Г. В. Савицкой, которая предложила также метод их рейтинговой оценки в баллах (табл. 10.7). Исходя из ее методики, предприятие можно отнести к одному из классов:

I класс – предприятия с хорошим запасом финансовой устойчивости, позволяющим быть уверенным в возврате заемных средств;

II класс – предприятия, демонстрирующие некоторую степень риска по задолженности. Но еще не рассматриваются как рискованные;

III класс – проблемные предприятия. Здесь вряд ли существует риск потери средств, но полное получение процентов представляется сомнительным;

IV класс – предприятия с высоким риском банкротства даже после принятия мер по финансовому оздоровлению. Кредиторы рискуют потерять свои средства и проценты;

V класс – предприятия высочайшего риска, практически не состоятельные;

VI класс – предприятия-банкроты.

10. Кроме того, скоринговый анализ, рассмотренный А. П. Ковалевым, предполагает аналогичное формирование некоторой балльной интегральной оценки финансового состояния компании на основе восьми коэффициентов, рассчитанных по данным бухгалтерской финансовой отчетности, с заданием конкретных условий снижения балльных оценок за несоответствие критериям (табл. 10.8).

Таблица 10.7. Группировка показателей по критериям оценки финансового состояния

Таблица 10.8. Границы классов организаций согласно критериям оценки финансового состояния

п/п

Показатель финансового состояния

Условия снижения критерия

Коэффициент абсолютной ликвидности

За каждую сотую (0,01) пункта снижения снимается по 0,3 балла

Коэффициент критической ликвидности

Коэффициент текущей ликвидности

Доля оборотных средств в активах

Коэффициент обеспеченности оборотными средствами

Коэффициент капитализации

Коэффициент финансовой независимости

За каждую сотую (0,01) пункта снижения снимается по 0,4 балла

Коэффициент финансовой устойчивости

За каждую десятую (0,1) пункта снижения снимается по 1 баллу

11. Методика анализа банкротства по системе показателей Д. Дюрана представляет собой формирование интегральной оценки финансовой устойчивости на основе суммирования нескольких показателей (табл. 10.9).

Таблица 10.9. Система показателей Д. Дюрана

Показатель

Порядок

расчета

Нормальное

ограничение

Коэффициент капитализации (плечо финансового рычага)

Не выше 1,5

Коэффициент обеспеченности собственными источниками финансирования

Нижняя граница ОД; opt. U2 а 0,5

Коэффициент финансовой независимости (автономии)

0,4 < U3 < 0,6

Коэффициент финансирования

UA > 0,7; opt. = 1,5

Коэффициент финансовой устойчивости

U5 > 0,6

12. Методика рейтинговой оценки финансового состояния коммерческой организации Р. С. Сайфулина и Г. Г. Кадыкова предполагает расчет:

где Ко.c.c – коэффициент обеспеченности собственными средствами; Кт.л – коэффициент текущей ликвидности; Коб – коэффициент оборачиваемости активов; Км – коммерческая маржа (рентабельность продаж продукции); Кр.с.к – рентабельность собственного капитала.

Чем больше значение R (более 1), тем лучше финансовое состояние коммерческой организации.

13. Оценка вероятности банкротства компании по шестифакторной математической модели О. П. Зайцевой . Комплексный коэффициент банкротства рассчитывается по формуле со следующими весовыми значениями:

где Ку.п – коэффициент убыточности предприятия, характеризующийся отношением убытка к собственному капиталу; Кз – соотношение кредиторской и дебиторской задолженности; Кс – соотношение краткосрочных обязательств и наиболее ликвидных активов (обратная величина показателя абсолютной ликвидности). Наиболее ликвидные активы – денежные средства и краткосрочные финансовые вложения, которые могут быть использованы для выполнения текущих расчетов; Ку.р – убыточность реализации продукции; Кф.р – соотношение заемного и собственного капитала; Кзаг – коэффициент загрузки активов (отношение среднегодовой стоимости активов к выручке от реализации продукции).

Рекомендуемые значения коэффициентов модели оценки банкротства представлены в табл. 10.10.

Таблица 10.10. Рекомендуемые значения коэффициентов шестифакторной модели оценки банкротства

Наименование

Норматив показателя

Ку.»

Кз

Кс

Ку.р

Кф.р

0,7

Снижение в динамике

При расчете нормативного комплексного коэффициента банкротства коэффициент загрузки активов устанавливается на уровне базисного года. При этом если нормативный комплексный коэффициент банкротства окажется больше рассчитанного, то по данной методике вероятность банкротства компании небольшая.

  • 14. Для оценки вероятности банкротства применяется также метод credit – теп, разработанный Ж. Депаляном . Метод заключается в расчете пяти коэффициентов R1–R5 по данным бухгалтерской финансовой отчетности и соотнесении их с соответствующими нормативными, за которые приняты среднестатистические показатели по предприятиям конкретной сферы деятельности:
    • • R1 (Коэффициент быстрой ликвидности) = (Дебиторская задолженность + Денежные средства + Краткосрочные финансовые вложения) / Краткосрочные Обязательства;
    • • R2 (Коэффициент кредитоспособности) = Капитал и резервы / / Общие обязательства;
    • • R3 (Коэффициент иммобилизации собственного капитала) = = Капитал и резервы / Остаточная стоимость внеоборотных активов;
    • • R4 (Коэффициент оборачиваемости запасов) = Стоимость проданных товаров / Запасы;
    • • R5 (Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности) = Выручка / Дебиторская задолженность.

Для каждого коэффициента определяют его нормативное значение с учетом специфики отрасли, сравнивают с показателем на предприятии и вычисляют значение функции N:

где R1–R5 – отношения значения коэффициента изучаемого предприятия к нормативному значению коэффициента. Если N = 100, то финансовая ситуация предприятия нормальная, если N >100, то ситуация хорошая, если N <100, ситуация на предприятии вызывает беспокойство.

15. Вероятность банкротства может быть установлена с помощью показателя платежеспособности Конана и Голдера :

где Χ1, Х2, Х3, Х4 и Х5 – показатели, расчет которых приведен в табл. 10.11.

Таблица 10.11. Расчет показателей платежеспособности Конана и Голдера

Показатель

Порядок расчета

Х1

(Дебиторская задолженность + Денежные средства +

+ Краткосрочные финансовые вложения) / Общие активы

Х2

Постоянный капитал / Общие активы

Х3

Проценты к уплате / Выручка от продаж

Х4

Расходы на персонал / Добавленная стоимость

Х5

Прибыль от продаж / Привлеченный капитал

Экспертным путем авторы дифференцировали вероятность задержки платежей в зависимости от значений показателя Z (табл. 10.12).

Таблица 10.12. Дифференцированная вероятность задержки платежей

Значение Z

Вероятность задержки платежа, %

+0,21

+0,048

+0,002

-0,02

-0,068

-0,087

-0,107

-0,131

-0,164

16. Специалистами фирмы «ИНЭК» разработана методика ранжирования заемщиков и прогнозирования банкротства, обоснованность получаемых в ней результатов была проверена на множестве предприятий при проведении анализа в рамках работы Совета по антикризисным программам при Правительстве Москвы, Комплекса перспективного развития г. Москвы, Департамента науки и промышленной политики Правительства Москвы, а также учтены данные, полученные из других регионов России.

В табл. 10.13 представлена система показателей ранжирования предприятия согласно данной методике.

Таблица 10.13. Система показателей для оценки заемщиков

Полученный результат распределяется на четыре группы (табл. 10.14).

Таблица 10.14. Интерпретирование результатов оценки заемщиков

Группа

Сумма цен интервалов

Характеристика организации, попавшей в эту группу

А

21–25

Организации имеют высокую рентабельность, они финансово устойчивы. Их платежеспособность не вызывает сомнения. Они имеют отличные шансы для дальнейшего развития

В

11–20

Организации имеют удовлетворительный уровень рентабельности, в целом финансово устойчивы к колебаниям рыночного спроса на продукцию и другим рыночным факторам. Работа с ними требует взвешенного подхода

С

4–10

Организации финансово неустойчивы, имеют низкую рентабельность. Инвестиции в предприятия данной группы связаны с повышенным риском

Меньше 4

Организации находятся в глубоком финансовом кризисе. Вероятность улучшения их деятельности невысока

В статье мы разберем основные коэффициенты платежеспособности предприятия и формулы их расчета.

Платежеспособность предприятия. Определение

Платежеспособность – это способность предприятия своевременно и в полном объеме погашаться свои обязательства перед заемщиками. Платежеспособность определяет финансовое состояние, в результате снижение уровня платежеспособности приводит к увеличению риска банкротства предприятия. Для оценки финансового состояния используют коэффициенты платежеспособности, дающие количественную характеристику предприятия.

Для погашения своих обязательств (кредитов) предприятием может использовать как денежные средства, так и различные виды активов, которые имеют разную степень ликвидности. Таким образом, платежеспособность предприятия формируется за счет двух факторов:

  • наличия активов у предприятия различных видов;
  • уровня ликвидности активов, который определяется степенью их реализуемости.

Структура активов предприятия

Рассмотрим структуру активов предприятия, которая состоит из текущих и постоянных активов. Текущие активы предприятия – это активы, которые могут быть обращены в денежные средства в течение одного производственного цикла (1 года). Постоянные активы состоят из основных средств производства, и не участвуют непосредственно в производстве. Все активы предприятия ранжируются по степени ликвидности, т.е. в зависимости от скорости их реализации (продажи) и трансформации в денежные средства. Чем больше предприятие имеет высоколиквидных активов, тем выше ее платежеспособность. Ранжирование активов по степени скорости реализации:

Высоколиквидные ликвидные активы (А1)

Высоколиквидные активы предприятия формируют группу текущих активов и имеют максимальную скорость реализации и своей трансформации в денежные средства. К наиболее ликвидным активам относят: денежные средства в кассе, краткосрочные финансовые вложения в банк и ценные бумаги.

Быстро реализуемые активы (А2)

Быстро реализуемые активы предприятия относятся к группе текущих активов и включают в себя дебиторскую задолженность (<12 месяцев) и вклады в банк.

Медленно реализуемые активы (А3)

Медленно реализуемые активы входят в группу текущих активов предприятия и включают в себя: дебиторскую задолженность (> 12 месяцев), товарные запасы готовой продукции, сырья и материалов, незавершенная продукция и полуфабрикаты, НДС по приобретенной ценности.

Труднореализуемые активы (А4)

Труднореализуемые активы являются постоянными активами предприятия и включают в себя: здания и сооружения, оборудование, транспорт, земля, нематериальные активы: патенты, торговые марки.

Отличие платежеспособности от кредитоспособности предприятия

Понятие платежеспособности предприятия тесно связано с кредитоспособностью. Рассмотрим более подробно их отличие. Главное отличие, так платежеспособность – это возможность погашать свои обязательства с помощью любых видов активов. Кредитоспособность же отражает в большей степени погашение обязательств с помощью среднесрочных и краткосрочных активов предприятия, исключая постоянные активы: здания, сооружения, транспортные средства, земля и т.д. Погашение обязательств с помощью постоянных и медленно реализуемых активов приводит к снижению производственной мощности, а, следовательно, и понижению финансовой устойчивости в долгосрочной перспективе.

Коэффициенты платежеспособности предприятия

Для оценки платежеспособности предприятия используют следующие показатели:

  1. Коэффициент текущей ликвидности.
  2. Коэффициент быстрой ликвидности.
  3. Коэффициент абсолютной ликвидности.
  4. Общий показатель ликвидности.
  5. Коэффициент восстановления платежеспособности.
  6. Коэффициент утраты платежеспособности.

Коэффициент текущей ликвидности – отражает возможность предприятия расплачиваться по своим текущим обязательствам с помощью текущих активов. Формула расчета следующая:

Нормативное значение для коэффициента текущей ликвидности Ктл >2. На оптимальный уровень ликвидности влияет отраслевая принадлежность предприятия и ее основная деятельность. В результате всегда необходимо сравнивать не только с общими нормативными значениями, но также со средними отраслевыми показателями коэффициента. Более подробно про расчет коэффициента текущей ликвидности предприятия и отрасли читайте в статье «Коэффициент текущей ликвидности предприятия (Current Ratio). Формула. Норматив».

Коэффициент быстрой ликвидности (аналог: срочная ликвидность) – показывает возможность погашения с помощью быстроликвидных и высоколиквидных активов своих краткосрочных обязательств. Формула расчета имеет следующий вид:

Нормативное значение для коэффициента быстрой ликвидности Кбл >0,7-0,8.

Коэффициент абсолютной ликвидности – отражает способность предприятия с помощью высоколиквидных активов расплачиваться по своим краткосрочным обязательствам. Рассчитывается показатель по формуле:

Нормативное значение для коэффициента абсолютной ликвидности Кабл >0,2.

Общий показатель ликвидности – показывает возможность предприятия расплатиться полностью своим обязательствам всеми видами активов. Данный показатель включает не только краткосрочные, но и долгосрочные обязательства. Формула расчета представляет собой отношение взвешенной суммы активов и пассивов.

Если общий показатель ликвидности Кол >1 – уровень ликвидности оптимальный.

Законом «О несостоятельности (банкротстве)» выделены три коэффициента, которые применяются для оценки платежеспособности предприятия: коэффициент текущей ликвидности, коэффициент восстановления платежеспособности и коэффициент утраты платежеспособности. Данные показатели в настоящее время применяются на практике как информационные показатели.

Коэффициент восстановления платежеспособности – отражает способность предприятия восстановить приемлемый уровень текущей ликвидности в течение 6 месяцев. Формула расчета коэффициента восстановления платежеспособности следующая:

где:

Квп – коэффициент восстановления платежеспособности предприятия;

Ктл ­– коэффициент текущей ликвидности в начале (0) и в конце (1) отчетного периода;

Кнорм – нормативное значение коэффициента текущей ликвидности (Кнорм = 2);

T – анализируемый отчетный период.

Нормативным значением показателя считается Квп >1 – отражает возможность предприятия восстановить уровень платежеспособности в течение 6-ти месяцев. Если Квп <1 – предприятие не располагает ресурсами для восстановления платежеспособности в течение 6-ти месяцев. К тому же, данный коэффициент строится на анализе тренда по двух периодам, что не является достаточно точным прогнозом динамики платежеспособности.

Коэффициент утраты платежеспособности – отражает возможность ухудшения платежеспособности предприятия в течение 3-х месяцев. Формула расчета данного показателя следующая:

где:

Куп – коэффициент утраты платежеспособности предприятия;

Ктл ­– коэффициент текущей ликвидности в начале (0) и в конце (1) отчетного периода;

Кнорм – нормативное значение коэффициента текущей ликвидности (Кнорм = 2);

T – анализируемый отчетный период.

Нормативное коэффициента утраты платежеспособности Куп > 1 – степень возникновения угрозы потери платежеспособности в течение 3-х месяцев мала. Куп < 1 – предприятие может потерять платежеспособность в течение 3-х месяцев. Коэффициент утраты платежеспособности аналогичен коэффициенту восстановления платежеспособности и показывает динамику изменения коэффициента текущей ликвидности предприятия по двум периодам. Это является его существенным недостатком, так как точность оценки направления тренда по двум данным низка.

Резюме

В данной статье мы рассмотрели различные коэффициенты платежеспособности предприятия и формулы их расчета. Предприятию необходимо оперативно отслеживать уровень своей платежеспособности, так как она напрямую определяет его финансовое состояние и устойчивость долгосрочного развития. Помимо коэффициентов ликвидности на платежеспособность влияют коэффициенты структуры капитала, рентабельности и оборачиваемости, поэтому предприятию необходимо иметь систему оценки и диагностики финансового состояния.

к.э.н. Жданов Иван Юрьевич

Анализ ликвидности предприятия

Цель анализа ликвидности: оценить способность предприятия своевременно в полном объеме выполнять краткосрочные обязательства за счет текущих активов. Ликвидность является синонимом платежеспособности.

Ликвидность предприятия может быть определена через коэффициенты ликвидности.

1. Кобл – коэффициент общей ликвидности — показывает, сможет ли предприятие своевременно расплатиться по всем текущим обязательствам, реализовав свои текущие активы.

Кобл=;

Знаменатель формулы скорректирован на сумму доходов будущих периодов и резервов предстоящих расходов и платежей, т.к. по сути эти две статьи не являются обязательствами, хотя и включаются в балансе в текущие пассивы.

2. Коэффициент абсолютной ликвидности

Кабс= , где КФВ – краткосрочные финансовые вложения.

Характеризует способность предприятия выполнить текущие обязательства за счет самых ликвидных активов — свободных денежных средств и краткосрочных финансовых вложений (т.е практически мгновенно ).

3. Коэффициент срочной ликвидности Кср

Характеризует способность предприятия погашать текущие обязательства за счет достаточно ликвидной (А1, А2, А3) части текущих активов и вычисляется по формуле:

Кср=

Дополнительно может быть рассчитан коэффициент покрытия среднедневных платежей денежными средствами. Смысл этого расчета в том, чтобы определить, на какое количество «дней платежей» хватит имеющихся у предприятия денежных средств.

Коэффициент покрытия = Денежные средства по балансу / Среднедневные платежи, где Среднедневные платежи = Затраты денежных средств за период / продолжительность периода.

Затраты денежных средств за период = Себестоимость реализации продукции+ Управленческие расходы + Коммерческие расходы+ Налог на прибыль+ Прирост запасов материалов, незавершенного производства, готовой продукции за период.

В западной практике для оценки ликвидности предприятия используют сравнительный метод, при котором расчетные значения коэффициентов сравниваются со среднеотраслевыми. Несмотря на то, что оптимальные значения коэффициентов ликвидности для определенной отрасли различны, в качестве ориентира нередко используются следующие значения.

Для коэффициента общей ликвидности — более 2.

Для коэффициента абсолютной ликвидности — более 0,3.

Для коэффициента промежуточной ликвидности более 1,0.

Однако в российском практике такой подход имеет ограниченную применимость. Большинство успешно работающих промышленных предприятий не отвечают указанным ориентировочным значениям. Поэтому можно рекомендовать другой подход, основанный на определении значения коэффициентов, минимально допустимых для данного конкретного предприятия. Этот коэффициент уникален для каждого предприятия. Принцип расчета заключается в том, что для обеспечения приемлемого уровня ликвидности организации необходимо, чтобы за счет собственного капитала были профинансированы наименее ликвидные текущие активы и часть текущих платежей поставщикам, не покрытых за счет поступлений от покупателей.

Таблица 11

Таблица расчета допустимого коэффициента общей ликвидности

(мягкий вариант)

Платежеспособность предприятия (организации) – это способность субъекта экономической деятельности полностью и срок погашать свою кредиторскую задолженность. Платежеспособность является одним из ключевых признаков нормального (устойчивого) финансового положений предприятия.

Платежеспособность предприятия складывается из двух факторов:

1. Наличие активов (имущества и денежных средства), достаточных для погашения всех имеющих у организации обязательств.

2. Степень ликвидности имеющих активов достаточная для того, чтобы при необходимости реализовать их, привести в деньги в сумме достаточной для погашения обязательств.

При анализе первого изучают наличие у организации чистых активов (собственного капитала). Если у организации отрицательные чистые активы, т.е. отсутствует собственный капитал, то она в принципе не может расплатиться по всем своим обязательствам ввиду превышения суммы обязательства суммой на всех имеющих активов. Такая организация может быть платежеспособной в короткой перспективе, рассчитывать по текущим долгам, но в долгосрочной перспективе велика вероятность банкротства.

Более жестким показателем платежеспособности организации, чем наличие собственного капитала, является коэффициент обеспеченности собственными средствами, утвержденный Федеральным управление по делам о несостоятельности (банкротстве) (распоряжение N 31-р от 12.08.1994). Коэффициент обеспеченности собственными средствами рассчитывается по формуле

(Собственный капитал – Внеоборотные активы) / Оборотные активы

и должен равняться не менее 0,1 (что часто недостижимо в российских и не только условиях).

Если у организации положительные чистые активы, это еще не говорит о ее хорошей платежеспособности. Необходимо проанализировать второй из указанных выше факторов – ликвидность активов. Может сложиться ситуация, когда существует несоответствие между ликвидностью активов и предстоящим срокам погашения обязательства. Например, у предприятия, с одной стороны, большая доля внеоборотных активов, которые сложнее реализовать (низколиквидные активы), с другой – большая доля краткосрочных обязательства. При таком раскладе может наступить момент, когда у организации не хватит средств для погашения текущих обязательства.

Платежеспособность предприятия с позиции ликвидности активов анализируется посредством специальных финансовых коэффициентов – коэффициентов ликвидности:

  • коэффициент текущей ликвидности
  • коэффициент быстрой ликвидности
  • коэффициент абсолютной ликвидности

Все три коэффициент рассчитывают по балансу предприятия по одному принципу – отношение оборотных активов разной степени ликвидности к текущим обязательствам. При этом коэффициент текущей ликвидности рассчитывается исходя из всех оборотных активов; быстрой ликвидности – используя ликвидные оборотные активы; абсолютной ликвидности – используя только высоколиквидные активы (денежные средства и краткосрочные финансовые активы). См. подробней про все коэффициенты ликвидности, их формулы и нормальные значения).

Также на практике можно встретить коэффициент общей платежеспособности. Коэффициент общей платежеспособности А.Д. Шеремет предлагает рассчитывать последующей формуле: все активы предприятия (кроме задолженности учредителей) делить на обязательства предприятия (долгосрочные и краткосрочные).

Предприятие, коэффициенты ликвидности которого укладываются в принятые нормативы, можно считать платежеспособным.

Для предприятий с неудовлетворительными коэффициентами ликвидности и обеспеченности собственными средствами рассчитывают коэффициент восстановления платежеспособности, утвержденный указанным выше Распоряжением N 31-р от 12.08.1994.

Коэффициент платежеспособности — один из видов финансовых коэффициентов, характеризует долю средств, вложенных собственниками предприятия в его имущество, определяет степень независимости от кредиторов. Рассчитывается по данным бухгалтерского баланса путем деления суммы собственного капитала на общую стоимость активов предприятия.

Оптимальные значения коэффициента платежеспособности находятся в интервале 0,5 – 0,7. Более низкие значения свидетельствуют о зависимости предприятия от внешних источников финансирования и возможной в связи с этим неустойчивости его финансового положения. Однако в ряде случаев предприятия могут сохранять достаточно устойчивое финансовое состояние и при коэффициенте платежеспособности ниже 0,5. Это, в первую очередь, касается предприятий с высокой оборачиваемостью активов, стабильным спросом на производимую продукцию, налаженными каналами снабжения и сбыта, низким уровнем постоянных затрат (например, торговые и посреднические организации). Значение коэффициента платежеспособности выше оптимального уровня свидетельствует о высокой платежеспособности предприятия.

Коэффициенты оценки платежеспособности предприятия (solvency ratios) — система показателей, характеризующих способность предприятия своевременно расплачиваться по своим финансовым обязательствам в зависимости от состояния ликвидности его активов. Проведение такой оценки требует предварительной группировки активов предприятия по уровню ликвидности (см. активы ликвидные), а его финансовых обязательств — по срочности погашения (см. обязательства). Для оценки платежеспособности предприятия используются следующие основные показатели:

а) коэффициент абсолютной платежеспособности или «кислотный тест» (КАП). Он показывает, в какой степени все неотложные финансовые обязательства предприятия обеспечены имеющимися у него готовыми средствами платежа на определенную дату. Расчет этого коэффициента осуществляется по формуле:

где ДА — сумма денежных активов предприятия на определенную дату;
КФВ — сумма краткосрочных финансовых вложений предприятия на определенную дату;
ОБн — сумма неотложных (сроком до одного месяца) финансовых обязательств предприятия на определенную дату;

б) коэффициент промежуточной платежеспособности (КПП). Он показывает в какой степени все краткосрочные (текущие) финансовые обязательства могут быть удовлетворены за счет его высоколиквидных активов (включая готовые средства платежа). Для определения этого показателя используется следующая формула:

где ДА — сумма денежных активов предприятия на определенную дату;
КФВ — сумма краткосрочных финансовых вложений предприятия на определенную дату;
ДЗ — сумма дебиторской задолженности всех видов (средняя или на определенную дату);
ОБк — сумма всех краткосрочных (текущих) финансовых обязательств предприятия (средняя или на определенную дату);

в) коэффициент текущей платежеспособности (КТП). Он показывает в какой степени вся задолженность по краткосрочным (текущим) финансовым обязательствам может быть удовлетворена за счет всех его текущих (оборотных) активов. Расчет этого показателя производится по формуле:

где ОА — сумма всех оборотных активов предприятия (средняя или на определенную дату);
ОБк — сумма всех краткосрочных (текущих) финансовых обязательств предприятия (средняя или на определенную дату);

г) общий коэффициент соотношения дебиторской и кредиторской задолженности (КДКо). Он характеризует общее соотношение расчетов по этим видам задолженности предприятия. Вычисление этого показателя осуществляется по формуле:

где ДЗо — общая сумма дебиторской задолженности предприятия всех видов (средняя или на определенную дату);
КЗо — общая сумма кредиторской задолженности предприятия всех видов (средняя или на определенную дату);

д) коэффициент соотношения дебиторской и кредиторской задолженности по коммерческим операциям (КДКк). Этот показатель характеризует соотношение расчетов за приобретенную и поставленную продукцию. Для определения этого показателя используется следующая формула:

где ДЗп — сумма дебиторской задолженности предприятия за продукцию (товары, работы, услуги), рассчитанная как средняя или на определенную дату;
КЗп — сумма кредиторской задолженности предприятия за продукцию (товары, услуги, работы), рассчитанная как средняя или на определенную дату.

Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *