Операция репо



В соответствии с п. 1 ст. 51.3 Федерального закона от 22.04.1996 N 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг», договором репо признается договор, по которому одна сторона (продавец по договору репо) обязуется в срок, установленный этим договором, передать в собственность другой стороне (покупателю по договору репо) ценные бумаги, а покупатель по договору репо обязуется принять ценные бумаги и уплатить за них определенную денежную сумму (первая часть договора репо) и по которому покупатель по договору репо обязуется в срок, установленный этим договором, передать ценные бумаги в собственность продавца по договору репо, а продавец по договору репо обязуется принять ценные бумаги и уплатить за них определенную денежную сумму (вторая часть договора репо).

Например, если одна сторона готова предоставить другой стороне кредит в 500 тысяч рублей, она может приобрести у указанной стороны ценные бумаги, принадлежащие последней за 500 тыс. руб. Одновременно стороны заключают договор, по которому продавец обязуется выкупить свой товар обратно, допустим, через один год и по цене 700 тыс. руб.

Таким образом, в настоящее время законодатель рассматривает договор репо в качестве договорной конструкции. Договоры репо представляют собой сделки, которые состоят из двух, взаимосвязанных обязательств (частей), представляющих собой по форме договоры купли-продажи, а по существу вид заемной операции. В теории такие договоры определяются как консенсуальные, возмездные, двусторонние, взаимные, комплексные.

Аргументируя свою точку зрения, ученые обращаются к правовой природе договоров репо и сравнивают её с природой способов обеспечения исполнения обязательств. Как говорилось выше, институт способов обеспечения исполнения обязательств направлен на реализацию гарантий интересов кредитора и стимулирование должника к надлежащему исполнению обязательства. В договорах репо наступлению второй части договора не предшествует нарушение прав кого-либо из сторон в рамках исполнения первой части, поскольку передача права собственности на ценные бумаги происходит на заранее определённое договором время. По мнению авторов, ценные бумаги, переданные по первому договору купли-продажи и обязательные к возращению по второму, изначально, на стадии заключения договора репо не представляют собой имущества, из которого кредитор при нарушении может получить удовлетворение своих требований.

Для верного определения правовой природы договора РЕПО, на наш взгляд, необходимо глубже проанализировать составляющие данной конструкции. Существо данных договоров заключается в том, что организация приобретает ценные бумаги и одновременно, обычно в том же договоре, обязуется продать согласованные договором ценные бумаги продавцу по первому договору.

По сути, кредитный смысл операции репо заключается в том, что кредитору не нужна ценная бумага как товар, тем более что кредитором часто выступает кредитная организация или ее дочерняя структура, т. е. профессиональный участник рынка. Ценная бумага нужна кредитору лишь как обеспечение возврата кредита. В такой сделке уплата покупной цены по первому договору равнозначна сумме выдачи банковского кредита (в примере, рассмотренном выше — 500 тыс. руб.). Разница между ценой первого и ценой второго договоров выступает платой за пользование кредитом (в нашем примере это 10 % годовых), а временной интервал между сроками платежа за товар по первому и второму договорам равносилен сроку кредитования. Ценные бумаги, выступающие в качестве предмета договора, выполняют функцию обеспечения возврата кредита, внешне сходную с функцией, которую выполняет залог. Если заемщик откажется выкупать имущество, кредитор сможет продать его по рыночной цене без дополнительных согласований с должником и покрыть из полученных средств свои издержки.

Как ранее было верно отмечено Г. В. Мельничуком: «Сама по себе сделка РЕПО не является способом обеспечения обязательств, таким, например, как залог. Однако, как правило, в таких сделках воля сторон направлена не на получение эквивалента проданного имущества, а разницы между ценой первоначального и обратного договоров купли-продажи. Любой из этих договоров вне связи с другим ценности для субъектов не представляет. Ценные бумаги, проданные по кассовому (первому) договору и купленные по срочному (второму), исполняют роль обеспечения обязательств сторон или же иного, чем деньги, стоимостного эквивалента предмета обязательств» .

В настоящее время сделки РЕПО стали эффективным механизмом кредитования. С помощью данной конструкции банки существенно снижают свои кредитные риски, что дает заемщикам возможность получить финансовые средства на более выгодных условиях. Для кредитора использование сделок РЕПО удобно потому, что он становится не залогодержателем имущества, а полноправным собственником. Обеспечительный механизм заключается в том, что в целях обеспечения должник передает право собственности кредитору. При надлежащем исполнении обязательства право собственности возвращается, а при неисполнении (ненадлежащем исполнении) остается у кредитора, который как собственник может получить удовлетворение из вещи.

Таким образом, в результате совершения сделок РЕПО кредитор получает обеспечение в виде собственности на ценные бумаги. Гарантийную передачу права собственности можно отнести к непоименованным способам обеспечения основного обязательства по предоставлению денежных средств, которые не предусмотрены законом, но не противоречат ему. При совершении сделки РЕПО, на наш взгляд, одновременно выдается кредит и предоставляется обеспечение в его покрытие.

Делая вывод, стоит сказать, что договоры репо по своей природе могут выступать в качестве непоименованных способов обеспечения исполнения обязательств.

Литература:

Сделка РЕПО (repurchase agreement, repo) — это сделка купли (продажи) ценной бумаги с обязательством обратной продажи (купли) через определенный срок по заранее определённой в этом соглашении цене. Иначе говоря, соглашение РЕПО условно может рассматриваться как краткосрочный заём денежных средств под залог ценных бумаг принадлежащих продавцу (облигаций, векселей, депозитных сертификатов), чаще всего краткосрочных долговых бумаг денежного рынка. Сделка РЕПО — фактически это заём, хотя юридически соглашение РЕПО оформляется как купля и продажа, а не как заём.

Сделки РЕПО часто совершаются с целью кредитования участников рынка деньгами либо ценными бумагами. В случае кредитования ценными бумагами доход кредитующей стороны сделки реализуется через разницу цен первой и второй части. Механизм операций РЕПО подразумевает, что на срок предоставления денежных средств, ценные бумаги, выступающие в качестве обеспечения, переходят в собственность к кредитору, что упрощает разрешение ситуаций при неисполнении обязательств заёмщиком и снижает кредитный риск. Всё это регулируется Федеральным законом от 22.04.1996 N 39-ФЗ (редакция от 30.12.2015) «О рынке ценных бумаг» и Гражданским кодексом Российской Федерации (статья 454).

Сделки РЕПО стали использоваться в США с 1917 года, когда в военное время высокие налоги сделали старые формы кредитования менее привлекательными. Вначале сделки РЕПО использовал только Федеральный резерв США (ФРС) чтобы кредитовать другие банки, но практика вскоре распространилась и на других участников рынка. Использование сделок РЕПО было расширено в 1920-х годах, но затем прекратилось во времена Великой депрессии и Второй мировой войны. Затем вновь восстановилось в 1950-х годах и в 1970-х и 80-х продолжился быстрый рост подобных сделок, отчасти из-за развития компьютерных технологий.

Виды сделок РЕПО: первая и вторая части, ставка и срок

Сделка РЕПО состоит из двух частей — первая и вторая часть (прямая и обратная часть). Как правило, первая часть является обычной текущей (спот) сделкой, вторая часть является срочной (форвард) сделкой.

Сделка прямого и обратного РЕПО

Сделкой прямого РЕПО называется сделка продажи с обязательством обратной покупки ценной бумаги.

Сделкой обратного РЕПО (reverse repo) называется сделка покупки с обязательством обратной продажи ценной бумаги.

В случае же РЕПО «овернайт» — то это сделка РЕПО с совершением обратной сделки на следующий день — обе части заключаются на рынке спот (первая часть — today, вторая — tomorrow).

Под биржевой сделкой РЕПО понимается сделка РЕПО, заключенная на биржевом рынке. Для заключения такой сделки в биржевой заявке указывается признак того, что заключается сделка — «РЕПО».

Ставка РЕПО и срок сделки

Ставка РЕПО — положительная или отрицательная величина, выраженная в процентах, используемая для расчёта цены второй части сделки РЕПО.

Срок РЕПО — интервал между первой и второй частями сделки РЕПО.

ДОГОВОР N _____ РЕПО

г. _______________ «__»__________ ____ г. __________________________, именуем__ в дальнейшем Продавец <*>, в лице (наименование организации) ____________________________, действующ__ на основании ___________________, (должность, фамилия, имя, (Устава, положения, отчество) доверенности) с одной стороны, и ______________________________, именуем__ в дальнейшем (наименование организации) Покупатель, в лице ______________________________, действующ__ на основании (должность, фамилия, имя, отчество) ____________________________________, с другой стороны, заключили настоящий (Устава, положения, доверенности) Договор о нижеследующем:

<*> Договор репо, подлежащий исполнению за счет физического лица, может быть заключен, если одной из сторон по такому договору является брокер, дилер, депозитарий, управляющий, клиринговая организация или кредитная организация либо если указанный договор репо заключен брокером за счет такого физического лица.

ПРЕДМЕТ ДОГОВОРА

1.1. Продавец обязуется в срок, установленный п. 1.4 настоящего Договора, передать в собственность Покупателю следующие ценные бумаги <**>: — вид ценной бумаги: _________________________________________________; (акция, облигация, казначейское обязательство, депозитный сертификат и др.)

— категория (тип) ценной бумаги: ______________________________;

— эмитент: ____________________________________________________;

— адрес эмитента: _____________________________________________;

— государственный номер выпуска: ______________________________;

— орган государственной регистрации: __________________________;

— номера ценных бумаг: ________________________________________;

— номинальная стоимость ценной бумаги: ____ (__________) рублей;

— гарантированный дивиденд (процент) по ценной бумаге: ____ (__________) процентов;

— официальная дата выплаты дивидендов (процентов): ____________;

— количество: ____ (__________) штук;

— цена одной ценной бумаги: ____ (__________) рублей;

— цена прямой сделки: ____ (__________) рублей;

— цена обратной сделки: ____ (__________) рублей;

— регистратор: ________________________________________________;

— сведения об обременении: ____________________________________,

а Покупатель обязуется принять ценные бумаги и уплатить за них определенную Договором денежную сумму.

В дальнейшем Покупатель обязуется в срок, установленный п. 1.4 настоящего Договора, передать ценные бумаги в собственность Продавца, а Продавец обязуется принять ценные бумаги и уплатить за них определенную Договором денежную сумму.

<**> В соответствии с п. 2 ст. 51.3 Федерального закона от 22.04.1996 N 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг» ценными бумагами по договору репо могут быть эмиссионные ценные бумаги российского эмитента, инвестиционные паи паевого инвестиционного фонда, доверительное управление которым осуществляет российская управляющая компания, акции или облигации иностранного эмитента и ценные бумаги иностранного эмитента, удостоверяющие права в отношении ценных бумаг российского и (или) иностранного эмитента.

В соответствии с п. 3 ст. 51.3 Федерального закона от 22.04.1996 N 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг» условие договора репо о ценных бумагах может быть согласовано путем определения требований к таким ценным бумагам, а также их количества. При этом в договоре репо должно быть предусмотрено, какой стороне указанного договора предоставлено право выбора ценных бумаг, подлежащих передаче по первой части договора репо. Условие договора репо о количестве ценных бумаг может быть согласовано путем установления порядка определения количества ценных бумаг.

В соответствии с п. 4 ст. 51.3 Федерального закона от 22.04.1996 N 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг» условие договора репо о цене ценных бумаг считается согласованным, если стороны согласовали цену ценных бумаг, передаваемых по первой и второй частям договора репо, или порядок ее определения.

1.2. Для регистрации перехода права собственности Покупатель представляет следующую информацию на бланке анкеты зарегистрированного в реестре лица:

— фамилия, имя, отчество;

— гражданство;

— вид, номер, серия, дата и место выдачи документа, удостоверяющего личность, а также наименование органа, выдавшего документ;

— год и дата рождения;

— место проживания (регистрации);

— адрес для направления корреспонденции (почтовый адрес);

— ИНН;

— форма выплаты доходов по ценным бумагам (наличная или безналичная форма);

— при безналичной форме выплаты доходов — банковские реквизиты;

— способ доставки выписок из реестра (письмо, заказное письмо, курьером, лично у регистратора).

1.4. Ценные бумаги по прямой сделке передаются в срок до ____________.

Ценные бумаги по обратной сделке передаются в срок до ____________.

1.5. Обязанность по передаче ценных бумаг считается исполненной в момент вручения документарных ценных бумаг (вариант: в случае передачи бездокументарных ценных бумаг или документарных ценных бумаг с обязательным централизованным хранением: с момента их зачисления на лицевой счет приобретателя в реестре владельцев ценных бумаг или на счет депо приобретателя).

1.6. Продавец обязан передать Покупателю ценные бумаги свободными от любых прав третьих лиц, за исключением случая, когда Покупатель согласился принять ценные бумаги, обремененные правами третьих лиц.

Неисполнение Продавцом этой обязанности дает Покупателю право требовать расторжения Договора, если не будет доказано, что Покупатель знал или должен был знать о правах третьих лиц на эти ценные бумаги.

1.7. Покупатель обязан передать Продавцу ценные бумаги свободными от любых прав третьих лиц, за исключением случая, когда во исполнение первой части Договора Покупатель получил ценные бумаги, обремененные правами третьих лиц.

1.8. Покупатель обязан передать Продавцу по второй части Договора ценные бумаги того же эмитента (лица, выдавшего ценные бумаги), удостоверяющие тот же объем прав, в том же количестве, что и ценные бумаги, переданные покупателю по первой части Договора.

1.9. В случае если ценные бумаги, переданные по первой части Договора, были конвертированы, во исполнение второй части Договора Покупатель передает Продавцу ценные бумаги, в которые были конвертированы ценные бумаги, переданные по первой части Договора.

1.10. (Договором может быть предусмотрено иное) Покупатель вправе до исполнения обязательства по передаче ценных бумаг по второй части Договора потребовать от Продавца передать взамен ценных бумаг, полученных по первой части Договора, или ценных бумаг, в которые они конвертированы, иные ценные бумаги. В этом случае Покупатель обязан вместо ценных бумаг, полученных им по первой части Договора, передать по второй части Договора ценные бумаги, полученные в результате такой замены.

1.11. (Договором может быть предусмотрено иное) Продавец вправе до исполнения обязательства по передаче ценных бумаг по второй части Договора передать Покупателю взамен ценных бумаг, переданных по первой части Договора, или ценных бумаг, в которые они конвертированы, иные ценные бумаги. В этом случае покупатель обязан вместо ценных бумаг, полученных им по первой части Договора, передать по второй части Договора ценные бумаги, полученные в результате такой замены.

1.12. (Договором может быть предусмотрено иное) Одна сторона или каждая из сторон в случае изменения цены переданных ценных бумаг, а также в следующих случаях: ________________________________________________________ (случаи, предусмотренные договором) обязана уплачивать другой стороне денежные суммы и (или) передавать ценные бумаги.

В этом случае цена ценных бумаг, подлежащих передаче по второй части Договора, и (или) их количество увеличиваются с учетом суммы денежных средств (количества ценных бумаг), уплаченных Покупателем (переданных Продавцом) в соответствии с настоящим пунктом, и уменьшаются с учетом суммы денежных средств (количества ценных бумаг), полученных Покупателем (Продавцом) в соответствии с настоящим пунктом.

1.13. (Договором может быть предусмотрено иное) Основаниями для досрочного исполнения обязательств по второй части Договора, в том числе в случае неисполнения или ненадлежащего исполнения одной стороной Договора обязательств перед другой стороной по иным Договорам, заключенным между ними, либо неисполнения или ненадлежащего исполнения одной из сторон договора обязательств по договорам, заключенным с иными лицами.

1.14. В случае неисполнения или ненадлежащего исполнения обязательств по второй части Договора одной из сторон или обеими сторонами обязательства прекращаются при наличии одного из следующих условий:

1) Покупатель уплатил денежные средства (передал ценные бумаги, иное имущество) в сумме (количестве), равной (равном) превышению стоимости ценных бумаг, иного имущества и денежных средств, обязательства по передаче которых не исполнены Покупателем, а также суммы неустойки, если такая неустойка предусмотрена Договором, над суммой денежных средств (стоимостью ценных бумаг, иного имущества), обязательства по передаче которых не исполнены Продавцом, а также суммой неустойки, если такая неустойка предусмотрена Договором;

2) Продавец уплатил денежные средства (передал ценные бумаги, иное имущество) в сумме (количестве), равной (равном) превышению суммы денежных средств (стоимости ценных бумаг, иного имущества), обязательства по передаче которых не исполнены Продавцом, а также суммы неустойки, если такая неустойка предусмотрена Договором, над стоимостью ценных бумаг, иного имущества и денежных средств, обязательства по передаче которых не исполнены Покупателем, а также суммой неустойки, если такая неустойка предусмотрена Договором;

3) стоимость ценных бумаг, иного имущества и денежных средств, обязательства по передаче которых не исполнены каждой из сторон, а также суммы неустоек, если такие неустойки предусмотрены Договором, равны. Порядок определения стоимости ценных бумаг, используемой при прекращении обязательств сторон Договора в соответствии с настоящим пунктом, устанавливается дополнительным соглашением сторон.

1.15. (Договором может быть предусмотрено иное) Обязательства по этому Договору прекращаются, если стоимость переданных ценных бумаг становится больше ________ рублей, или меньше _______ рублей, или равной им. Прекращение обязательств в указанном случае допускается при наличии одного из условий, предусмотренных подпунктами 1 — 3 пункта 1.14 Договора.

1.16. (Договором может быть предусмотрено иное) Покупатель обязан не совершать сделок с переданными ценными бумагами. В этом случае указанное ограничение прав Покупателя подлежит фиксации по лицевому счету или счету депо Покупателя в порядке, установленном нормативными правовыми актами федерального органа исполнительной власти по рынку ценных бумаг.

1.17. Клиринговая организация (брокер или депозитарий, иное лицо), привлекаемая к исполнению Договора — _____________________________________. (полное наименование, ИНН, адрес)

Данное лицо на основании соглашений со сторонами:

— определяет сумму денежных средств (количество ценных бумаг), подлежащих передаче;

— предъявляет сторонам требования, предусмотренные Договором;

— осуществляет действия, необходимые для совершения операций по счету депо, на котором учитываются ценные бумаги, право распоряжения которыми ограничено в соответствии с пунктом 1.16 Договора;

— совершает иные действия, необходимые для осуществления прав и исполнения обязанностей каждой из сторон.

ПОРЯДОК РАСЧЕТОВ

2.3. Оплата осуществляется в следующей форме: ______________________.

ОТВЕТСТВЕННОСТЬ СТОРОН

3.1. Продавец гарантирует Покупателю:

— Продавец является собственником ценных бумаг;

— нет запрета на отчуждение ценных бумаг;

— на момент продажи нет права преимущественной покупки ценных бумаг иными лицами.

При нарушении настоящего условия Продавец выплачивает Покупателю штраф в размере _____% от цены ценных бумаг.

3.3. В случае просрочки перерегистрации ____________ на имя Покупателя Продавец уплачивает штраф в размере _____% от цены ценных бумаг.

3.4. Покупатель гарантирует Продавцу на момент обратной продажи:

— он будет являться собственником ценных бумаг;

— не будет запрета на отчуждение ценных бумаг;

— на момент продажи не будет права преимущественной покупки ценных бумаг иными лицами.

При нарушении настоящего условия Покупатель выплачивает Продавцу штраф в размере ____% от цены ценных бумаг.

3.6. В случае просрочки перерегистрации ____________ на имя Продавца Покупатель уплачивает штраф в размере _____% от цены ценных бумаг.

ПОРЯДОК РАССМОТРЕНИЯ СПОРОВ

4.1. Стороны принимают все меры по урегулированию спора путем переговоров.

4.2. При невозможности решения спора мирным путем он разрешается в судебном порядке.

СРОК ДЕЙСТВИЯ ДОГОВОРА

5.1. Срок действия договора начинается с даты его подписания и заканчивается «__»__________ ____ г.

5.2. Договор составлен в двух экземплярах, имеющих равную юридическую силу, по одному для каждой из сторон.

ЮРИДИЧЕСКИЕ АДРЕСА, РЕКВИЗИТЫ И ПОДПИСИ СТОРОН

Продавец: Покупатель: _______________________________ _______________________________ _______________________________ _______________________________ _______________________________ _______________________________ _______________________________ _______________________________ _______________________________ _______________________________ _______________________________ _______________________________ _______________________________ _______________________________ _______________________________ _______________________________ Продавец: Покупатель: _______________________________ _______________________________ М.П. М.П.

Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *