Ставка репо, что это?

Чтобы увеличить доходность вложений, некоторые инвесторы прибегают к сделкам РЕПО. Что это такое и насколько такие операции эффективны?

Сделка РЕПО – это сделка купли-продажи ценных бумаг, когда одна сторона на определенный срок передает право собственности своими акциями или облигациями другой за определенную сумму, а затем выкупает их обратно по заранее оговоренной цене.

Участвовать в операциях РЕПО могут не только профессиональные участники рынка ценных бумаг, но и частные инвесторы. В таком случае инвесторы заключают договор с брокером, банком или другим профучастником.

Отдать в РЕПО деньги

В РЕПО можно отдать либо ценные бумаги, либо деньги. Если вы хотите, чтобы оставшиеся от инвестиций средства на брокерском счете работали, вы можете подумать об этой операции. В этом случае сделки РЕПО проводятся с центральным контрагентом (Банк «Национальный Клиринговый Центр»), дочерней организацией Московской Биржи.

Такие операции для инвесторов могут стать альтернативой вкладу до востребования в банке, но на короткий срок. Ставки на рынке РЕПО так же заранее определены, как и ставки по банковским депозитам, но обычно выглядят привлекательнее на несколько процентов.

Кроме того, при размещении средств в РЕПО инвестор получает в качестве обеспечения ликвидные ценные бумаги (государственные облигации и облигации российских эмитентов).

Как это работает?

Свободные средства инвестора размещаются в краткосрочный займ под залог ценных бумаг, которые поступают на его счет и хранятся там до того момента, как бумаги будут возвращены их владельцам. После обратного выкупа бумаг на счет инвестора поступит вернувшаяся денежная сумма с процентами.

Данную операцию можно повторить снова на новый срок. Проценты начисляются ежедневно, подать брокеру поручение на вывод денежных средств можно сразу после их получения. В любое время инвестор сможет забрать свои деньги без потери заработанных процентов.

Размещение средств в РЕПО с центральным контрагентом является очень надежной операцией. Сохранность средств гарантирована залоговым обеспечением, гарантийными фондами и собственным капиталом Московской Биржи. При этом рейтинг ЦК («Национального Клирингового Центра»), по версии международного рейтингового агентства Fitch, даже на одну ступень выше суверенного рейтинга РФ («BBB-» с «позитивным» прогнозом).

В инвестиционном онлайн-приложении «Эволюция» можно отдать в РЕПО свободные на счете деньги. По поручению инвестора «Эволюция» будет совершать однодневные сделки РЕПО с центральным контрагентом на Московской бирже: покупать ценные бумаги с условием их обратной продажи на следующий день по заранее определенной цене.

Минимальная сумма при этом должна быть не менее 10 тысяч рублей.

Отдать в РЕПО ценные бумаги

По сути, операция РЕПО – это аналог краткосрочного кредита под залог ценных бумаг. Инвестор одалживает на какое-то время контрагенту свой финансовый инструмент и получает за это деньги. Потом инвестор выкупает обратно ценную бумагу по более высокой цене, в которую заложен процент, положенный контрагенту за предоставление ссуды.

По договору РЕПО могут передаваться

  • эмиссионные ценные бумаги российских эмитентов,
  • инвестиционные паи паевого инвестиционного фонда, доверительное управление которым осуществляет российская управляющая компания,
  • клиринговые сертификаты участия, акции или облигации иностранного эмитента,
  • ценные бумаги иностранного эмитента, удостоверяющие права в отношении ценных бумаг российского и (или) иностранного эмитента.

Налогообложение

Доход по сделкам РЕПО облагается налогом 13%. Однако сумма дохода по операциям РЕПО уменьшается на затраты понесенные при инвестировании – комиссии брокера за сделки РЕПО и комиссии за инвестирование в облигации.

6.2. Основные принципы налогообложения сделок РЕПО

6.2.1. Налогообложение доходов и расходов по сделке РЕПО

При осуществлении операции РЕПО не меняются цена приобретения ценных бумаг и размер накопленного процентного (купонного) дохода на дату исполнения первой части РЕПО для целей налогообложения доходов от последующей их реализации после приобретения ценных бумаг по второй части РЕПО.

В соответствии со ст. 280 НК РФ при реализации ценных бумаг по первой части РЕПО и по второй части РЕПО финансовый результат для целей налогообложения не определяется.

На основании п. 1 ст. 282 НК РФ цены реализации (приобретения) исчисляются по обеим частям РЕПО с учетом НКД на дату исполнения каждой части РЕПО.

Согласно п. 3 ст. 282 НК РФ для продавца по первой части РЕПО разница между ценой приобретения по второй части РЕПО и ценой реализации по первой части РЕПО признается:

– расходами по выплате процентов по привлеченным средствам, которые включаются в состав расходов в порядке, предусмотренном ст. 265, 269 и 272 настоящего Кодекса, – если такая разница положительная;

– доходами в виде процентов по займу, предоставленному ценными бумагами, которые включаются в состав доходов в соответствии со ст. 250 и 271 НК РФ (для банков – согласно ст. 290 настоящего Кодекса), – если такая разница отрицательная.

В соответствии с п. 4 ст. 282 НК РФ для покупателя по первой части РЕПО разница между ценой реализации по второй части РЕПО и ценой приобретения по первой части РЕПО признается:

– доходами в виде процентов по размещенным средствам, которые включаются в состав доходов согласно ст. 250 и 271 настоящего Кодекса (для банков – в соответствии со ст. 290

НК РФ), – если такая разница положительная;

– расходами в виде процентов по займу, полученному ценными бумагами, которые включаются в состав расходов в соответствии со ст. 265, 269 и 272 НК РФ, – если такая разница

отрицательная.

Доходы и расходы в виде процентов по РЕПО при методе начисления признаются в соответствии со ст. 271 и 272 НК РФ, то есть на конец каждого отчетного периода.

При этом расходы признаются с учетом ограничений, установленных ст. 269 НК РФ.

Пример.

Организация А приобрела 100 штук процентных облигаций номинальной стоимостью 100 руб., по которым предусмотрена выплата процентного дохода в размере 10 % годовых. Цена приобретения составила 95 руб. за единицу без НКД. Кроме того, продавцу уплачен НКД за 20 дней, прошедших с даты выпуска облигаций, в сумме 0,55 руб. на каждую облигацию. 15 дней спустя заключена сделка РЕПО с организацией Б, по которой организация А является продавцом. Стоимость ценных бумаг по первой части РЕПО – 95 руб. плюс НКД за 35 дней с даты выпуска – 0,96 руб. Срок РЕПО – 120 дней, в том числе 50 дней в одном отчетном периоде и 70 дней – в другом. Стоимость по второй части РЕПО – 96 руб. плюс НКД за 155 дней с даты выпуска – 4,25 руб. Условно считаем, что в году 365 дней. Ставка рефинансирования Банка России – 10 %.

Определяем ставку РЕПО как отношение разницы между ценой по второй и первой частям сделки к цене по первой части, деленное на количество дней сделки РЕПО и умноженное на количество дней в году и на 100 %:

ставка РЕПО = (10 025 руб. – 9596 руб.): 9596 руб. ? 365 дн.: 120 дн. ? 100 = 13,6 %.

Исходя из ставки по сделке РЕПО на конец отчетного периода организации А и Б за 50 дней начисляют соответственно процентный расход и доход:

сумма расхода (дохода) = 9596 руб. ? 13,6 %: 365 дн. ? 50 дн.: 100 % = 179 руб.

Учитывая, что ставка по сделке РЕПО превышает предельную величину, установленную ст. 269 НК РФ, определяем сумму процентного расхода для целей налогообложения прибыли, если ставка рефинансирования Банка России на дату первой части сделки составляла 10 % годовых:

– за первый отчетный период – 9596 руб. ? 10 % ? 1,1: 365 дн. ? 50 дн.: 100 % = 144 руб.;

– за время действия сделки – 9596 руб. ? 10 % ? 1,1: 365 дн. ? 120 дн.: 100 % = 347 руб.

(Продолжение примера в подразделе 6.2.2).

Данный текст является ознакомительным фрагментом.
Читать книгу целиком
Поделитесь на страничке

Приложение 1

к Положению ЦБР

от 25 марта 2003 г. N 220-П

Обозначения и формулы расчета параметров сделки РЕПО

Все приведенные ниже величины, выраженные в рублях, рассчитываются с точностью до копеек.

Все относительные величины рассчитываются с точностью, устанавливаемой Банком России.

r Ставка РЕПО (% годовых) T Срок РЕПО (календарных дней)*(1) d Начальное значение дисконта (%) — может St устанавливаться сторонами при заключении сделки РЕПО в явном виде или рассчитывается по формуле: S I d = (1 — ——————) x 100%*(2) St N x (Р + А ) I St-1 I N Количество Облигаций, покупаемых (продаваемых) I Первоначальным покупателем (Первоначальным продавцом) по первой части сделки РЕПО (штук). N_I устанавливается сторонами по сделке РЕПО при ее заключении в явном виде или рассчитывается, исходя из заданной Стоимости покупки и Начального значения дисконта по формуле: S I N = f{—————————-}*(3) I d St (1 — ——) x (Р + А ) 100% St-1 I S Стоимость покупки (рублей). S_I устанавливается I сторонами по сделке РЕПО при ее заключении в явном виде или рассчитывается исходя из заданных Количества Облигаций, покупаемых (продаваемых) по первой части сделки РЕПО, и Начального значения Дисконта по формуле: d St S = (1 — ——) x N x (Р + А ). I 100% i St-1 I N Количество Облигаций, продаваемых (покупаемых) II Первоначальным покупателем (Первоначальным продавцом) по второй части сделки РЕПО (штук). N_II устанавливается сторонами по сделке РЕПО при ее заключении в явном виде или рассчитывается исходя из заданного или рассчитанного Количества Облигаций, покупаемых (продаваемых) по первой части сделки РЕПО по формуле: N = N . II I S Стоимость обратного выкупа на дату заключения сделки IISt РЕПО (рублей). S_IISt по сделке РЕПО при ее заключении рассчитывается, исходя из заданных Ставки РЕПО, Срока РЕПО и Стоимости покупки по сделке PЕПO: T T r 365 366 S = S x (1 + —- x (—- + —-)), II I 100% 365 366 где T_365 и T_366 фактическое число дней между исполнением первой и второй частями сделки РЕПО, приходящихся на календарный год, состоящий из 365 и 366 дней соответственно. Для Т, T_365 и T_366 выполняется следующее тождество: Т тожд. Т + Т . 365 366 S Стоимость обратного выкупа на конец i-го дня*(1) IIi, 0 <i<T после даты исполнения первой части сделки РЕПО (рублей). S_IIi устанавливается при внесении изменений в условия сделки РЕПО, при получении Первоначальным покупателем купонного (процентного) дохода по Облигациям, входящим в Обеспечение, и при внесении Первоначальным продавцом Компенсационного взноса в денежной форме. S_IIi рассчитывается исходя из Ставки РЕПО, срока до исполнения второй части сделки РЕПО, Суммы РЕПО и накопленного купонного (процентного) дохода Первоначального покупателя по сделке РЕПО по формуле: i S = I + Сумма (M + K ) + S x IIi i x=1 x x i r T’ T’ 365 366 x (1 + —- x (—— + ——)), 100% 365 366 где T’_365 и T’_366 фактическое число дней между i-м днем с момента исполнения первой части сделки РЕПО и исполнением ее второй части, приходящихся на календарный год, состоящий из 365 и 366 дней соответственно. Для Т, i, T’_365 и T’_366 выполняется следующее тождество: Т тожд. i + T’ + T’ . 365 366 d Значение Дисконта на конец i-го дня*(1) после даты i, 0<=i<T исполнения первой части сделки РЕПО. d_i рассчитывается по следующей формуле: L i d = (1 — —) x 100%. i C i D Верхнее предельное значение дисконта (%). d_Max Max может устанавливаться сторонами по сделке РЕПО при ее заключении с соблюдением следующего условия: d > d . Max St D Нижнее предельное значение дисконта (%). d_Min может Min устанавливаться сторонами сделки РЕПО при ее заключении с соблюдением следующего условия: d < d . Min St N Количество Облигаций, составляющих Обеспечение на i,0 <= i <= T конец i-го дня*(1) с даты исполнения первой части сделки РЕПО (штук). Для N_i выполняются следующие условия: N = N ; 0 I N = N — B . i+1 i i P Рыночная цена входящей в Обеспечение одной Облигации i,0 = <i<T-1 на конец i-го дня*(1) после даты исполнения первой части сделки РЕПО (рублей). P Рыночная цена входящей в Обеспечение одной Облигации St-1 на день, предшествующий дате заключения сделки РЕПО (рублей). A Накопленный купонный (процентный) доход по одной I Облигации, входящей в Обеспечение по сделке РЕПО, на день исполнения первой части сделки РЕПО (рублей). А_I рассчитывается в соответствии с Положением об обращении. Для ГКО А = 0. I A Накопленный купонный (процентный) доход по одной i, 0<= i <=T Облигации, входящей в Обеспечение, на конец i-го дня*(1) после даты исполнения первой части сделки РЕПО (рублей). A_i рассчитывается в соответствии с Положением об обращении. Для ГКО А = 0. i K Накопленный купонный (процентный) доход по i, 1 <= i <=T Облигациям, составляющим Обеспечение, получаемый Первоначальным покупателем в i-ый день*(1) после дня исполнения первой части сделки РЕПО (рублей). S Сумма РЕПО на конец i-го дня*(1) с даты исполнения i, 0<= i <=T первой части сделки РЕПО (рублей). Для S_i выполняются следующие условия: S = S ; 0 I S = S — M — K . i i-1 i i L Сумма возврата (рублей). L_T равна Сумме T обязательств по сделке РЕПО на дату исполнения второй части сделки РЕПО. I Накопленный доход по сделке РЕПО на конец i-го i,0 <= i <=T дня*(1) после даты исполнения ее первой части (рублей). Для I_i выполняются следующие условия: I = 0; 0 S r i I = I + —- x —- , i+1 i BASE 100% где BASE — фактическое число дней (365 или 366) в году, на который приходится i-ый день после даты исполнения первой части сделки РЕПО. L Сумма обязательств по сделке РЕПО на конец i-го i, 0<= i <=T дня*(1) после даты исполнения первой части сделки РЕПО (рублей). L_i рассчитывается по формуле: L = S + I . i i i C Стоимость Обеспечения на конец i-го дня*(1) после i, 0<= i <=T даты исполнения первой части сделки РЕПО (рублей). С_i рассчитывается по формуле: C = N x (P + A ). i i i i MCM Размер Компенсационного взноса в денежной форме по i,0<= i <T-1 сделке РЕПО, рассчитываемого по итогам i-го дня*(1) после даты исполнения первой части сделки РЕПО (рублей). MCM _i рассчитывается по формуле: d St MCM = L — C x (1- —-) i i i 100% M Размер Компенсационного взноса в денежной форме по i, 0< i <T сделке РЕПО, уплаченного Первоначальным продавцом Первоначальному покупателю в i-й день*(1) после даты исполнения первой части сделки РЕПО (рублей). MCB Размер Компенсационного взноса Облигациями по сделке i, 0 <=i<T -1 РЕПО в i-й день*(1) после даты исполнения первой части сделки РЕПО (штук). MCB_i рассчитывается по формуле: L i MCB = N -int{———————}*(3) i i d St (1 — —-) x (Р + А ) 100% i i B Размер Компенсационного взноса Облигациями по сделке i, 0< i <T РЕПО, переведенного Первоначальным покупателем Первоначальному продавцу в i-й день*(1) после даты исполнения первой части сделки РЕПО (штук).

Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *